8月新能源客车同比大增 三季度业绩将超预期

　行业近况

2015年8月新能源汽车产量达到2.5万辆，同比增长4.4倍；新能源乘用车产量1.6万辆，同比增长2.8倍；新能源客车产量7,507辆，同比增长6.3倍；纯电动专用车产量1,495辆，同比增长5.7倍。新能源客车行业连续3个月销量大增，上市客车企业三季度业绩有望继续超预期。

评论

8月新能源汽车产量同比增长4.4倍，新能源客车前8月总产量达到3.5万辆：截至8月中国新能源汽车总产量达到13.1万辆，累计同比增长3.6倍。8月新能源乘用车产量达到 1.7万辆，占乘用车的比例达到1.2%，占比继续站稳1%；8月新能源客车产量达到7,507辆，占客车总比例为19%，环比8月提升1个百分点；新能源客车前8月总产量达到3.5万辆。

比亚迪唐产量破千，秦依旧领先行业：8月比亚迪新能源产量达到5,163辆，同比增长3.4倍；截至8月底比亚迪新能源产量达到3.1万辆，全年有望达到6万辆；上市三月的PHEV SUV唐达到1,452辆，成为公司新能源汽车产销的重要贡献者；8月秦的产量为3,422辆，依旧领先插电混市场。

金龙8月单产重回行业第一，前8月总产量宇通依旧领跑：8月金龙新能源客车产量达到2,125辆，首次突破2,000辆，单月新能源客车产量金龙重回行业第一；其中纯电动客车产量达1,499辆。前8个月金龙新能源客车产量达到7,824辆，全年产销量有望突破1.2万辆。截至8月，宇通新能源客车产量达到9,010辆，继续位列行业第一。

上汽插电混荣威550突破产能瓶颈，中通客车产量连续三月突破千辆：摆脱电池产能瓶颈后的上汽荣威550插电混8月销量达到1,585辆，环比增长3倍。而在纯电动轻客需求拉动下，中通客车8月新能源客车产量达到1,081辆，连续三月产量突破千辆。

估值与建议

新能源汽车呈现淡季不淡的格局，宇通、金龙和中通三季度新能源客车的产销量有望超过整个上半年，新能源客车公司Q3业绩将继续超预期。继续推荐新能源整车标的宇通客车、金龙客车和比亚迪，建议关注中通客车和江淮汽车的三季度业绩弹性。

风险

新能源销量大幅低于预期。

（作者：中金汽车研究）