社会主义拯救特斯拉

　　试想一下，当25-30万人民币的特斯拉出现在中国市场上，结合现在的新能源车补贴和牌照政策，将会是怎样的一车难求的场面。

　　做空特斯拉，是华尔街最近几年的“政治正确”。

　　早在2016年，全球最大的空头基金尼克斯联合基金联合创始人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）公开表达了做空特斯拉的立场。

　　在路透社2018年全球投资峰会上，查诺斯仍认为特斯拉是一家杠杆率超高、财务审计有问题、高管不断离职的周期性创业公司，做空这样一家公司理所当然。

　　2018年5月，高盛在报告中表示，由于特斯拉将需筹集额外资本，将其股票评级设定为“卖出”，并建议做空2019年3月行权价330美元的特斯拉看涨期权。

　　直到最近，因2008年成功做空次级债券成名的“大空头”史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）也加入到做空特斯拉的大军，他说：“我没看到特斯拉的价值，我们正在做空特斯拉。”

　　在资本大佬们的连环预警和媒体的频频唱衰下，2018年4月1日，马斯克还真发了一条推特说：

　　“特斯拉破产了！”

　　尽管以愚人节玩笑的方式来调侃那些质疑和做空特斯拉的人，但马斯克的自信，不能掩盖特斯拉存在的问题。

　　华尔街之所以不看好特斯拉，主要是因为以下四点：

　　首先，Model S &Model X 车型疲态尽显，Model 3产能受限。

　　二季报显示，特斯拉在二季度卖出了2.23 万辆Model S 和 Model X，无论是对比去年同期、还是上一季度都基本相当。

　　而整个行业都在关注的Model 3，虽然在二季度共交付了 1.84 万辆，远超了一季度的 0.82 万辆，但仍不能平复资本圈的质疑。

　　自马斯克在2017年7月份称Model 3正式投产以来，他在Model 3上许下的空头承诺，确实在不断消磨消费者的信任，也让资本圈抓住了把柄。

　　不仅如此，特斯拉跳票的产品确实太多了。

　　查诺斯直言不讳地表示：“这家公司宣布的各种消息都没有兑现。去年11月发布的电动卡车Semi和新跑车Roadster，马斯克说分别会在2019年和2020年上市，这更是不可能的事情，生产线在哪儿？马斯克作为一家上市公司CEO，说话完全不负责任。”

　　其次，特斯拉的现金流状况非常糟糕。

　　按照彭博社的数据，特斯拉的现金消耗率为6500美元/分钟。

　　以目前特斯拉所持有的现金体量来看，到不了年底就可能弹尽粮绝。与此同时，特斯拉还有超过90亿美元的债务，其中有12亿明年到期。

　　对现金流的问题，马斯克也并不回避，并在4月中旬的内部信中提出：“所有在未来12个月内积累费用超过100万美元的项目支出，都应该暂停，直到获得我的明确批准为止。”

　　6月13日，马斯克宣布裁员近9%，共计4100名员工。

　　再次，特斯拉的领先优势不再。

　　6年前，当Model S投产的时候，确实在全球刮起了一阵特斯拉旋风。而如今，上至保时捷、捷豹、宝马、沃尔沃，下到丰田、日产、大众、雪佛兰，都在以特斯拉为目标，侵蚀特斯拉本就不太稳固的市场份额。

　　跟传统车企相比，特斯拉在生产能力、品质管控、渠道建设、技术储备等方面落于下风。此前，作为传统车企的颠覆者，特斯拉确实在电动车的设计制造和用户体验上打造出了新标杆，但6年时间过去，传统车企追赶的脚步越来越近，特斯拉却仍受困于产能和品控。

　　最后，对于马斯克本人的担忧。

　　特斯拉带有马斯克强烈的个人色彩，充满梦想、充满激情，带着梦想型企业的基因。马斯克也几乎将自己的全部身家投进了特斯拉。

　　如今的特斯拉，像是一台用“梦想”驱动的，满载着粉丝宗教信仰般热忱的汽车，而一贯冷血的资本圈，向来忌惮这样的超级英雄故事。

　　尽管华尔街对特斯拉疑虑重重，但从二季度报公布后特斯拉股价的表现来看，马斯克暂时稳住了。

　　虽然亏损照旧，但境况已有好转。受此影响，财报会议上的马斯克，也格外气定神闲、温文尔雅。

　　马斯克的信心来自三个方面：

　　第一，Model 3在美国豪华中级车上的碾压式优势。

　　虽然一直受限于产能，但自发布以来，Model 3已经拿到了约50万张订单。在7月美国豪华中中级车市场上，Model 3的销量已经相当于宝马 3 系、奥迪A4、奔驰C 级和雷克萨斯IS 的总和。

　　第二，中国工厂将极大缓解特斯拉的产能和成本压力。

　　中国放开对汽车行业外资股比的限制之后，特斯拉成为了第一家在中国独资建厂的外企。由此，特斯拉不仅可以缓解Model 3的产能压力，还可以极大降低人力成本和关税成本。中国市场的产业配套和规模优势，更可以摊薄特斯拉的研发成本。

第三，中国的新能源车市场一片光明。

　　中国已经成为全球最大的新能源汽车市场——根据工信部的规划，2020年，中国新能源车销量占比要达到10%，也就是300万辆。而2017年，中国新能源车的销量是56万辆，还有百万辆的市场空间等着填补。

　　也就是说，马斯克的梦想和特斯拉的明天，很大一部分要靠中国才能延续。

　　实际上，特斯拉的发展一直是一个不断陷入危机，又通过马斯克的不断努力，用融资和借债度续命的周而复始的过程。

　　但即便是马斯克这样的强人，在今年也一度濒临崩溃，方寸大乱。

　　3月，在毛衣战最剑拔弩张的时候，马斯克却抨击中国对汽车进口关税和合资建厂的要求不合理，使特斯拉已经规划了三年的中国建厂计划一度蒙上阴影。

　　5月，马斯克在财报会议上怒骂分析师脑子有病，让特斯拉股价大跌5%。

　　6月，在特斯拉股东大会上，顶住质疑并保住董事长职位的马斯克，在演讲时一度哽咽，委屈地说：

　　“成为一家大型汽车制造商太难了，在美国很长时间都没人能成功了，现在只有两家还没倒闭过，就是福特和我们啊。”

　　这一切，都在特斯拉中国工厂落定的利好中，变成了过往。

　　7月10-12日的中国之行，马斯克在上海街头一脸放松地吃煎饼果子的照片表明：做中国人民的老朋友，把美国梦转成中国梦，马斯克还来得及。

　　在美国那边，资本层面一直担心特斯拉债台高筑，死于现金流断裂；政策层面不仅取消了特斯拉的购置税优惠政策，反而推出新的燃油经济法，鼓励燃油车的“复辟”；市场层面，特斯拉虽然短期内仍供不应求，但增速已明显降低。

　　对于华尔街来说，特斯拉的故事已经讲到头了，特斯拉的未来，也只能到中国来书写。

　　中国确实太不一样了：20亿美元投资？对于特斯拉这样的优质项目来说，根本不算个事！政策支持？土地、税收、园区配套，都已经提上上海市市长的工作日程。再加上长三角成熟的汽车供应链配套，中国产的特斯拉或许质量还要更好。

　　最重要的是，中国拥有世界上最为庞大的特斯拉潜在用户群体。大量中产阶级目前仍不太愿意为鱼龙混杂的国产电动车买单，翘首以待国产Model 3的到来。

　　试想一下，当25-30万人民币的特斯拉出现在市场上，结合现在的新能源车补贴和牌照政策，将会是怎样的一车难求的场面。

　　万万没想到，最终还是社会主义的力量，拯救了特斯拉。

　　END

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