三年亏了超100亿，着急赴美上市的蔚来汽车有多缺钱？

靠上市来融钱交车？

　　今天，蔚来汽车正式向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股书。招股书显示，蔚来计划通过IPO最高募资18亿美元，股票代码“NIO”。

　　这是继2010年带领易车在美国上市之后，李斌带出的第二家上市公司，也是国内造车新势力中即将上市的第一股。

　　招股书显示，蔚来成立以来一直在“烧钱”，不到三年就亏出109亿元。不仅如此，蔚来首款量产车型ES8的交付时间也是一拖再拖。在大面积交付之前蔚来赴美上市，无疑为自身又增添了不少话题。蔚来汽车董事长李斌曾说过一句话，“没有200亿别想造车”，所以上市成了蔚来的最佳选择？

　　设立5000万股信托

　　招股书显示，在蔚来汽车股权比例中，李斌持股17.2%，为蔚来最大股东，腾讯持股15.2%，高瓴资本持股7.5%。

　　蔚来汽车的股份分为A、B、C三类普通股，对应相应的1票投票权、4票投票权和8票投票权。李斌以及其关联公司将实际拥有所有已发行的C类股票。

　　值得注意的是，李斌表示要拿出5000万股NIO股份，转让给信托基金，占其持股份额的三分之一，这部分股票的经济收益将由蔚来的车主用户通过一定的机制来讨论和决定如何正当使用。

　　李斌在公开信中表示，“虽然我将保留该笔股票的投票权，但我会让NIO用户讨论并提出如何利用这些股票的收益。这样的一个安排忠于蔚来成为一家用户企业的初心，让蔚来和用户之间的关系更加紧密，从而让蔚来的用户、股东、员工和合作伙伴长期受益。”

　　成立三年亏损超百亿

　　近日，有媒体报道，蔚来汽车对其2018年业绩进行了预估，预计将于今年实现销售新车3万辆及营业收入114亿元，净利润预计亏损51亿元，但在未来三年内，公司将扭亏为盈。据蔚来汽车预测，其2019年亏损将缩减至10亿，2020年正式开始盈利，2021年盈利161亿元。

　　而招股书同样印证了这一点，蔚来汽车最近才开始创造营收，自公司成立以来尚未实现盈利。

　　招股书显示，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6个月里，公司净亏损分别为25.733亿元人民币、50.212亿元人民币（约合7.588亿美元）和33.255亿元人民币（约合5.026亿美元），三年亏损总计超百亿。另外，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6个月里，蔚来汽车业务运营活动所带来的负现金流分别为22.016亿元人民币、45.747亿元人民币（约合6.913亿美元）和36.348亿元人民币（约合5.493亿美元）。

　　截至2018年6月30日的6个月里，蔚来汽车的总营收为4599.1万元人民币（约合695.1万美元）。其中，汽车销售业务营收为4439.9万元人民币（约合671万美元）；其他销售业务营收为159.2万元人民币（约合24.1万美元）。根据去年12月，蔚来官方宣布的单车定价，量产车ES8的“创始版”车型定价为54.8万元，基准版蔚来ES8车型售价44.8万元。按照其每辆车50万元估算，其上半年仅销量了不到90辆车，尚未过百。

　　对于公司盈利规划，李斌此前曾公开表示，“从融资到盈利肯定还需要时间，这个都在我们的商业计划之中。总体上来讲，我们对于公司的持续经营非常有信心。”

　　值得注意的是，投入新能源车行业多年的特斯拉，至今仍未实现盈利。去年第四季度，特斯拉还一度刷新有史以来最大单季亏损额。近日，特斯拉更是因为车辆交付的再三延迟，被曝出面临资金链断裂局面。

　　业内人士认为，在蔚来还未解决量产困境、正式交付之前，不确定因素依然很多。能否在时间窗口内顺利量产和交付，很大程度决定了其未来盈利情况。

　　车辆交付一再拖延

　　据媒体报道，今年5月31日，蔚来向首批用户交付了10台车。而这“首批用户”其实指的是蔚来员工，包括蔚来联合创始人秦力洪，蔚来产品经理李天舒等。蔚来的“量产车”并非真的从流水线上批量生产出来，因为总共只有10台。按照百度百科解释，“量产车”是相对“概念车”而言，且必须达到50辆。如果按照这个标准，蔚来确实还差的远。

　　此前，量产交付的时间已经三度拖延。2018年2月，蔚来首次公布量产计划，称4月下旬完成首批交付。北京车展上，官方称调整到了5月下旬。5月18日，在一次车主试驾活动上，蔚来又给出了全新的量产时间表：6月内交付550辆车，8月起完成产能爬坡，9月底完成首批1万辆创始版ES8的交付。

　　蔚来的首款量产车，与江淮合作，在江淮打造的全铝车身工厂中生产。今年5月，有媒体实地探访江淮在合肥为蔚来打造的工厂，发现车间基本没有生产的迹象，“整座工厂十分安静”。

　　对此，蔚来联合创始人秦力洪回应称，工厂现今仍处在“小批量生产”的阶段，平均一天“几台车下线”，“因为主要是在验证工艺、跑流程”。

　　因为交付延迟，近日蔚来在其官方APP称，因产能尚在爬坡，如着急用车可每天帮客户叫专车接送，不急的话，未交车期间，每天奉上2000积分，预计新车将于8月中旬交付。

　　据了解，5月31日，在经过多次延期后，蔚来汽车完成了首批10台ES8的内部交付，6月28日，蔚来汽车开始了ES8的外部交付。按照蔚来汽车最新的交付计划，蔚来汽车将在7月底前完成1000台创始版ES8的交付，9月底前完成首批1万辆创始版ES8的交付，10月起开始基准版ES8的顺延交付。

　　威马汽车创始人沈晖曾直言不讳地指出，“新造车企业最大的挑战是真正意义上的交付，不是只交付给内部员工或者个别熟人，而是一般的线下用户”。

　　2018北京车展期间，吉利董事长李书福直言，“互联网公司造车就是一天到晚在瞎忽悠老百姓(603883,股吧)。”不过，此话暂不能盖棺定论，一切还得等用户开上车再说。

　　不过上市之后，李斌能给用户交出一份满意答卷吗？

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