特斯拉私有化：有史以来规模最大退市交易

　　最近，美国金融市场的关注焦点都落在特斯拉公司身上。两个利好消息使特斯拉股价飙升接近11%。一个来自沙特阿拉伯主权财富基金投资；另一个是特斯拉的首席执行官马斯克透露，他正在考虑将公司私有化。

　　《金融时报》报道称，沙特阿拉伯主权财富基金已购入价值20亿美元的特斯拉股份,占特斯拉整体股份3%到5%，成为特斯拉的第八大股东。

　　随后，当地时间8月7日，马斯克在推特上发文称，“正在考虑将特斯拉以每股420 美元的价格私有化，资金不成问题。”按这个价格计算，特斯拉的市场价值约为720亿美元。

　　最终，这两个消息让特斯拉股价收涨10.99%，报379.57美元，接近2017年9月18日385美元的收盘记录。

　　若特斯拉成功退市，这将是有史以来规模最大的退市交易，在马斯克和特斯拉面临诸多挑战之际，这可以说是避开公开市场严格监管的途径之一。

　　《金融时报》指出，马斯克利用社交媒体来披露公司计划的非正统做法，让投资者无法确定该在多大程度上把这位善变的企业家的说法当真。但马斯克向华尔街抛出的这枚炸弹却是相当重磅。

　　无风不起浪，马斯克为何突然要私有化特斯拉？

　　马斯克表示，私有化的目的是让特斯拉的所有雇员保持股东的地位，而特斯拉员工未来仍然能出售所持公司股票的期权行权，而私有化将是极大的机遇。

　　或许去年，马斯克就有了私有化特斯拉的想法了。2017年11月，马斯克在接受《滚石》(rolling stone)的采访时曾表示，成为上市公司让特斯拉的效率降低。

　　在马斯克随后的声明中，他指出，因为上市，特斯拉背负着巨大压力，必须做出符合每个季度的短期利益决定，但有时候的决定却并不见得符合公司的长期利益。

　　但市场分析师认为，对于特斯拉这样的成长型科技公司来说，私有化将有利于对一些关键的信息进行保密，以便在激烈的竞争中获得相对有力的地位。同时，私有化也能使公司保持对每项运营决策的控制，而不会违反股东的季度预期。

　　作为尚处于资金紧缺和“烧钱”阶段的特斯拉来说，今年前4个月就有7名高管相继离职，2017年也先后有20名高管离职。再加上外界担心的产量和能否如期交货等问题，如果每季度都披露债务水平和人事变动等信息，不仅会被竞争对手所知悉，市场也会质疑该公司的稳定性。

　　有分析师表示，马斯克喜欢不透明。特斯拉在面临诸多挑战之际，退市确实是避开公开市场严格监管的一个途径，这使公司在快速增长期不会时时被华尔街盯着。

　　美国Loup Ventures风险投资公司管理合伙人吉恩·蒙斯特表示，如果按照马斯克的私有化价值来计算，投资者认为特斯拉的价值会比现在大3到5倍。

　　目前，马斯克拥有特斯拉大约20%的股份，而私有化意味着马斯克需要筹集大约500亿美元的金额来购买剩余的股份。再加上大约100亿美元的债务，这样算下来，成本似乎太高了，因此也有分析质疑，私有化的策略显得有些不合理。

　　不过，马斯克也有可能征得其他股东们的同意，降低融资要求，比如持股9%的富达投资(Fidelity Invetsment)和持股8%的T.Rowe Price Group等大股东。蒙斯特猜测，特斯拉以420亿美元价格私有化失败的可能性为1/3。

　　今年上半年，特斯拉亏损14亿美元，去年同期亏损为6.67亿美元。分析师预计，特斯拉今年税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为12亿美元，对马斯克的设想来说，这样的获利表现并没有多大优势。虽然沙特阿拉伯主权基金或许可以助特斯拉私有化一臂之力，但考虑到风险巨大，很难想象会有大型银行会仓促提供融资资金。或许会有私募股权基金愿意参与，但有分析质疑，特斯拉并没有私募股权基金想看到的获利表现，马斯克信誓旦旦的私有化资金到底会从何而来？

　　同时，马斯克在推特发布关于公司未来规划等消息，这也在一定程度上涉及违反条例，因为私有化对美国证券交易所来说，是一个非常严肃的问题。如果马斯克届时没有足够的资金进行私有化，那么当前的推文，就将是一个实质性的错误声明。

　　市场人士表示，特斯拉因私有化消息大涨11%之后，其未来上涨空间恐怕已经相对有限。如果私有化交易能很快实现，确实可能会有一些价差套利，但如果交易不成，特斯拉就会出现巨大下行风险。