剥离“伪德系”宝沃，大幅回购股份，福田逆境反转正式开启？

福田汽车在我国算是个比较神奇的存在。去年亏损榜单上，福田以35.7亿的净亏损领先其他自主车企。但福田汽车表现得却并不像失血严重的迟暮巨头，反而宣布在今年4月初大幅回购5亿元股票进行注销，合计至多1.96亿股。

除了斥巨资回购股票进行注销外，公司高管团队也在公开市场增持股份。3月15日，福田公告高管及员工增持股票800.7万股，彰显对公司前景的看好。除了员工看好外，公司对外发布的回购理由中，也明确表示公司价值目前已严重低估，但去年亏损了35个王健林口中的“小目标”的福田，真的被价值低估了嘛？

这事儿得从前些年说起。福田本来专注于商用车，以卡车客车及零配件为主要业务。但估摸着是眼馋其他厂家例如长城SUV的大获成功，福田汽车也开始涉足乘用车领域。但福田汽车也不傻，做乘用车自然得挑景气度高的细分行业干，SUV自然成了首选。

选好行业，可新成立品牌一来没有知名度，二来市场培育难度大，市场环境瞬息万变，因此福田汽车讨巧收购了早已埋没在历史尘埃里的德国品牌宝沃。本想着曾经的德系血统能够给宝沃带来一大堆德系拥蹩，但不曾想弄巧成拙。光有德系的名头，却没有德系的操控品质，宝沃成了黑洞。

福田汽车财报中对这个曾经寄予厚望，但如今像阿斗般烂泥扶不上墙的宝沃痛斥道，2018年受乘用车板块拖累，广告促销费用大涨却换不来销量的增加，导致业绩同比大幅增亏17.7亿元。35.7亿元的亏损，一个宝沃，就占了一半。

在以67亿元挥泪甩卖宝沃给神州系后，福田汽车开始回归主业。今年第一季度，福田业绩明显好转。其中，轻卡销量同比增长以及工程机械销售结构优化带来毛利提升2亿元，北京公交订单交付带来利润3.7亿元。总经理巩月琼表示，聚焦商用车，优化成本结构，福田第一季销售费用下降3.3%，管理费用和财务费用下降10.2%和21%。

由于成本的下滑及商用车领域的好转，福田汽车一季度净利润达到8019万元，相较去年同期同比扭亏。现金流量净额相较于去年净流出状态，大幅改善至流入19.24亿元，也就是说，福田汽车的账期缩短，应收账款回收能力改善明显。

一季度的大幅盈利也就很好地解释了福田汽车为何在一季度末抛出股票回购计划以及高管们的增持了。作为汽车板块领域最早开始反弹炒作的福田汽车身上似乎还有”撒手锏“，那就是氢能源。

随着新能源补贴政策转向氢能源及燃料电池方向，福田汽车在三月迎来了连续涨停炒作。由于燃料电池的高续航里程以及几乎无污染的优势，同为商用车巨头的潍柴动力早已磨刀霍霍积累知识产权，福田汽车自然也不例外。

福田在新闻通稿中指出，已交付张家口市氢燃料公交车正式投入使用，另有40台将于8月交付。除了借力政策东风外，福田也在联手燃料电池首屈一指的玩家——丰田一起发力氢燃料电池。同时笔者也注意到，在国内被投资者广泛看好的潍柴动力是福田汽车的第七大股东，未来合作可期。

回想去年北汽蓝谷的上市，电动汽车领域诞生了首家上市敲钟的企业，同属北京汽车控股的福田汽车自然也是近水楼台先得月。有了北京国资委的默许，燃料电池领域势必也会在不久的将来诞生一家首发上市的汽车企业，福田有希望吗，或许吧。

我们应该看到，历史总是曲折前进。每次市场的寒冷都会被各类媒体报道解读为”崩溃“、”裁员“、”过冬“等等批判性的词汇。但是对国家的未来要保有信心，以电力为能源革命的汽车消费转变是我们向传统巨头冲击的机会，至于燃料电池，或许将会是我们彻底摆脱石油依赖的大好机会。福田汽车，今年的业绩反转还在继续，未来能否成为大玩家，需要福田自己拼搏。